爆丸小子,摩根大通的“金融帝国”与商业模式,京剧脸谱

文 | 王礼

国家金融与开展实验室特约研讨员,看懂经济谈论作家,著有《富国之本:全球标杆银行的得失之道》、《打造金融堡垒:摩根大通银行战略解码》等。

客户只会“用脚投票”,当你取得了更多的事务时机,就会知道你的商业模式是不是真的有用。

——摩根大通银行董事长兼CEO杰米·戴蒙

我国银职业关于世界先进银行的事务开展、运营战略和产品既倍感利诱也充溢猎奇。一方面,世界大银行运营单元、事务结构、公司安排架构就像一个大迷宫,半响绕不出来;另一方面,虽然在财物总量上,我国银职业现已独步天下,近两倍于美国银职业,但由于正处在急剧的转型期,急迫地期望找到一个路标。特别是在当时政府渠道授信遭到严厉约束,金融乱象会集整治的时分,曩昔一些十分“稳妥”的事务、挣钱的事务、“干活不折腰”的事务没方法做了,许多银行感到很苍茫,转型该往哪里转呢?在这个方面,摩根大通供给了一个特殊的参照系。

摩根大通公司(即咱们往常所说的摩根大通银行、摩根大通)是金融控股集团,其首要的银行子公司是摩根大通银行和美国大通银行,首要的非银子公司有摩根证券有限公司等。2007-2011年,摩根大通公司分为零售金融服务、卡服务(包含汽车借款和学生借款)、出资银行、商业银行、资金办理和证券服务、财物办理六大事务板块。2012年四季度调整为顾客和社区银行(含大通财富办理子板块)、公司和出资银行、商业银行、财物办理(含全球财富办理GWM和全球出资办理GIM两个子板块)四个首要事务板块,其间后三个事务板块组成了摩根大通的批发银行事务,一向接连至今。与富国银行明显的零售银行特征不相同,摩根大通“大象无形”,是世界金融商场上的“万能选手”,是市值最高的金融霸主,是枝繁叶茂的常青之树,是历经两百年耸峙不倒的“银行堡垒”,是影响力无远弗届的“金融帝国”。

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一、顾客和社区银行

像富国银行等相同,摩根大通银行也有一个“社区银行”的事务单元,这个社区银行概念,既不是美国一般含义上的财物少于10亿美元的社区银行,也不是国内某些银行跟风建造的“社区支行”,它实际上便是大零售银行事务板块(见《富国之本:全球标杆银行的得失之道》),在摩根大通的整个金融版图中无足轻重,近年来坚持了杰出的开展态势。

详细表现在:一是赢利占比高,2018年完成运营收入521亿美元,净赢利到达149亿美元(当年整个摩根大通的净赢利约为328亿美元)。本钱报答率到达28%。

二是客群根底好,摩根大通这一块的事务根底和客户根底都十分厚实,它与美国简直一半的家庭树立了事务联络,到达6200万美国家庭。不仅如此,逾越70%的客户家庭和近50%的小企业客户将摩根大通作为事务主办银行之一。家庭客户的流失率处于前史最低水平。自2014年以来,摩根大通四年的存款复合年添加率是整个职业的两倍。2018年,他们在30个最大商场中的27个完成了零售存款比例的添加。日均存款到达6,700亿美元,添加了5%,客户出资财物到达2,820亿美元,虽然商场动摇较大,仍添加了3%。自2014年以来,摩根大通现已添加了2150亿美元的个人存款和出资余额。仅在这段时刻内取得的增量存款就相当于美国第七大零售银行的存款总额。2018年,摩根大通的客户在9900万个借记卡和信誉卡账户上花费了逾越1万亿美元,均匀每天有4900万笔买卖。在美国银职业中,摩根大通具有最大的活泼手机用户群,用户数量到达3300万。依据近年的品牌健康查询,摩根大通的品牌美誉度(维度首要有是否对摩根大通持正面观念,是否考虑与摩根大通发作事务来往)在美国银职业要害类别中排名榜首。

三是各项事务抢先同业。摩根大通银行是美国排名榜首的信誉卡发卡安排,排名榜首的联合品牌信誉发卡安排,排名榜首信誉卡和借记卡付出总额,排名榜首的ATM网络,依照美国客户满意度指数,接连多年在大银行中客户满意度排名榜首(他们期望未来能在一切类型银行中排名榜首);J.D.Power发布的小企业银行排名中,摩根大通在美国四个区域中的三个坚持客户满意度排榜首;在线金融服务(chase.com)排名榜首名;手机银行功用排名榜首(Forrester Research的全球和美国手机银行功用排名);ATM网络体系排名榜首,零售分支行网络排名第二(排名榜首的是富国银行)(见《富国之本:全球标杆银行的得失之道》)。

顾客和社区银行的根本作业思路(或许说“优先事项”)十分平实,包含:

• 加深与客户的联络,提高和改善客户体会;

• 经过交给满意商家和顾客需求的解决方案来引领付出立异;

• 经过数字化提高差异化体会;

• 保护银行及其委托人/客户、出资者和雇员免受网络进犯,一同保护他们的数据和买卖的隐私;

• 继续坚持不懈地致力于效能建造,树立和保护高效机制;

• 履行结构性开支办理战略,一同继续为未来出资;

• 招引、训练、开展和留住最优异的人才,加强公司的多样性。

摩根大通顾客与社区银行板块CEO声称:“简而言之,咱们对客户的许诺是咱们所做一切的中心,是推动咱们作业和骄人成果的动力。咱们知道,愉快的顾客会和咱们一同做更多的生意,并伴随着咱们终身不离不弃。对咱们来说,咱们的方针不只是是获取客户——而且是获取那些视摩根大通为‘主办银行’或最常运用信誉卡银行的客户。当客户寻求财政主张时,咱们期望他们榜首个联络摩根大通。”

虽然成果不俗,但摩根大通并不满意。特别让他们耿耿于怀的是,逾越80%的家庭把典当借款交给了其他的金融安排,只是三分之二的个人客户持有摩根大通银行2个以上的金融产品——在这一指标上,富国银行仍然是无可争议的领头羊(见《富国之本:全球标杆银行的得失之道》)。此外,依据摩根大通银行的计算,43%的小企业需求借款、信誉卡和商业服务三款产品,然而在摩根大通的小企业客户集体中,不到10%的小企业客户一同签约摩根大通的这3项服务。摩根大通期望,经过为现有客户供给更好的服务,赢得他们的信赖,来使其与摩根大通做更多的生意,即加大穿插出售,推动事务继续添加。

2008年金融危机迸发后至今,美国银职业长时刻处在一个平稳杰出的信贷环境中,但摩根大通没有忘掉2008年的沉痛经历,始终坚持极端自律的信贷习气。摩根大通的按揭借款余额再立异高,逾期率却一向控制在前史的低位。摩根大通将继续把按揭借款作为一种动摇性更小、赢利更丰盛的事务来要点开展。摩根大通的信誉卡事务开展也十分稳健,对FICO得分在660分以下的客户准入严厉控制,在640-720的FICO得分区间内,摩根大通的信誉卡余额占比处于职业最低水平,确保了该行信誉卡丢失处于十分低的水平。

摩根大通高度重视信誉卡事务,近年推出了一款爆款产品——蓝宝石Reserve卡,专门针对某一类型客户:这一类客户的游览方法异乎寻常。他们想让自己更像当地人,而不是游客。蓝宝石Reserve卡于2016年8月23日发行,虽然年费高达450美元,且没花分文做广告,却现已成为美国最受欢迎的信誉卡之一。该卡具有高端合金外形——付账时扔到桌子上“啪”的一声,让这张有“风格”的卡招引了许多“千禧一代(皮尤研讨中心界说为1981年至1997年间出世的美国人)”。此外,开卡送10万积分、游览和餐饮三倍积分、机场贵宾室会员、年费减免等优惠活动都十分有招引力。为继续满意商场对其蓝宝石Reserve卡的热切需求,摩根大通不得不向请求人先供给规范的塑料质地的卡片作为暂时过渡。在不到一个月的时刻里,Reserve信誉卡的发行量到达了以往两年时刻的发行量。大通并不是榜首家发行高收费高报答信誉卡的银行,可是它进入这个商场合理其时,取得了成功。这不是偶尔的,新信誉卡的推出经过了长时刻调研。现在的信誉卡不仅是一种付出方法和借款的延伸,而是运用者体会和方位的表现。大通的成功之处在于,它将蓝宝石卡打造为一张不只是放在钱包里的卡,而是“成为你身份的一部分,就像你穿的衣服相同”。

蓝宝石Reserve卡的根本客户群是一群均匀FICO评分在785以上,均匀存款及出资钱包额逾越80万美元的一个充溢热情和生机的客户集体更令人兴奋的是,这个集体大都归于“千禧一代”。这一点含义严重,由于千禧一代现在已占到摩根大通新存款账户的绝大部分比例, 而且未来15年,他们的财富估计将以更快的速度添加,会挑选摩根大通做更多的出资和借款等。

摩根大通一同坚持十分严厉的费用纪律,本钱收入比从2014年的58%压降到2018年的53%。重要的是,在同一时期,摩根大通继续慎重地出资于中心事务,以完成长时刻价值。摩根大通特别注重在新产品开发、数字和付出立异以及网络安全等方面要点投入,引入了更多的自动化流程,提高了办理水平和客户、职工体会。

摩根大通毋容怀疑现已成为了银职业中数字化的领军者。但他们一向亲近重视包含我国在内的全球银行数字化转型进程。2018年末,摩根大通顾客与社区银行板块的CEO特地调查我国金融科技开展,“咱们对我国同行的腾跃前进形象深入。经过机器学习,咱们拜访过的用户正在在几秒钟内开立账户,或在几小时内依据智能手机图画付出理赔。看到这些只会鼓励咱们更快地行动起来,打破咱们以为能为客户和股东完成方针的鸿沟”。2014年以来,摩根大通技能和数字范畴招聘了2000多名新职工,一同在运营岗位上削减了7000人。

摩根大通寻求线上线下一体化,他们等待约6000家分支安排与当地社区融为一体。大约三分之二的承受摩根大通定制服务的客户均匀每季度到访网点四次。摩根大通的网点大都布局方位绝佳,处于全国添加最快的商场,不管在哪里,这些网点的竞争力都逾越了他们的竞争对手。

摩根大通大多数的分支安排大约每6到7年更新一次,新网点有更新的技能和更佳的品牌体会。2014年以来摩根大通的柜员总买卖量大幅削减,自助服务/数字买卖量则大幅添加。据此,摩根大通在不断调整网点建造规划,2016年,摩根大通削减了大约150家物理网点,这在其时曾引起热议,由于杰米·戴蒙曾在2012年旗帜明显地辩驳“银行网点消亡论”(见《打造金融堡垒:摩根大通银行战略解码》),而在2018年,摩根大通新开设了400多家分支安排,而且方案到2022年,摩根大通的网点服务辐射到93%的美国人口。经过聪明地了解在哪里开设分支安排,即使是在网点裁并的商场,摩根大通的商场比例仍然在添加。

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二、企业及出资银行

多年来,摩根大通的出资银行事务排名全球榜首。2016年,摩根大通企业及出资银行板块总收入到达364亿美元,赢利到达118亿美元,完成了16%的本钱报答率。摩根大通以为它在投行范畴的成功和优势方位根据它强壮的人才队伍,与客户树立的长时刻协作联络、品牌实力和全球性解决方案。

近年来,让摩根大通投行团队最引以自豪的几笔事务包含:作为首席财政参谋,协助戴尔公司以670亿美元收买EMC公司,Takeda以820亿美元收买Shire,IBM以340亿美元收买Red Hat以及沃尔玛(Walmart)以160亿美元收买印度最大在线零售商Flipkart等严重买卖。摩根大通仍是美国非营利安排(特别是州、市两级医院、大学)和政府安排的最大借款人。

摩根大通在债券和股票本钱商场钱包比例排名榜首,为全球客户筹措逾越4750亿美元。2018年参加保荐的IPO项目包含自2002年以来美国规划最大的稳妥公司安盛公正控股(AXA Equitable Holdings),以及欧洲、中东和非洲区域规划最大的医疗保健公司西门子医疗(Siemens Healthineers)。2018年出资银行服务共产生了75亿美元的手续费,接连第10年排名榜首,在全球出资银行事务中所占的比例到达8.7%,是自2009年以来最高的。摩根大通声称:在并购、发债和股权等范畴的超强实力,给摩根大通供给了实时观测全球商场的洞察力,及时为客户供给最佳的服务方案,促进了客户对摩根大通的信赖。一同,摩根大通的商业银行事务、财物与财富办理事务和它的投行事务有很好的联带和协同效应。

2018年,摩根大通的金融商场团队也收成颇丰:虽然年末买卖商场动乱,摩根大通仍是安排出资者买卖流动性的首要供给者,全年金融商场收入196亿美元,较2017年添加6%。在股市方面完成了创纪录的69亿美元全年收入,添加21%;现金股票、股票衍生品的商场比例均有所添加,全年营收均录得两位数添加。在曩昔的五年里,摩根大通股票事务钱包比例逾越前三家竞争对手之和。

摩根大通继续地推动买卖银行转型,摩根大通保管逾越20万亿美元的财物,每天处理6万亿美元以上的付出,为80%的全球财富500强企业(包含世界排名前25位的一切银行)和160万小企业客户供给服务。摩根大通为客户实时获取账户余额、当日流动性、处理快速付出、反诈骗办理以及在全球各地追寻财政信息供给服务。最新的事务开展是:摩根大通拓宽了格林威治合伙人公司现金办理事务,一同争夺到了黑石集团1.3万亿美元的财物保管(这是史上最大的一笔保管买卖)。

摩根大通企业及出资银行活跃拥抱金融科技。上世纪90年代末,摩根大通银行曾经是外汇商场的领导者,但由于回绝而不是承受电子买卖,他们失掉了商场比例。之后,摩根大通花了多年时刻和巨额出资,才从头夺回了在这一商场的领导方位——“这说明了短期思想可能对企业形成的破坏性影响。咱们从沉痛的经历中认识到,不承受革新而失掉领导方位的价值是难以承受的,这一经历是咱们针对金融科技继续投入巨额资金(现在每年逾越115亿美元)的原因之一”。

展望未来,摩根大通估计新式商场最终将占到未来GDP添加的70%(现在占比为40%),摩根大通期望加速布局,抢占先机。亚太区域(特别是我国)的潜在时机巨大。2018年,摩根大通宣告了在我国的战略扩张方案,录用一位新的首席履行官,一同向我国监管安排提出正式请求,主张树立一家由摩根大通控股的证券公司。

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三、商业银行

摩根大通的商业银行事务规划包含大中型企业事务、工商业长时刻借款、商业地产事务等。2018年,摩根大通商业银行板块收入到达91亿美元,同比添加5%;净赢利到达42亿美元,添加20%,股本报答率到达20%。期末借款余额到达2060亿美元,接连29个季度完成微弱添加,信贷质量坚持优秀,净核销比率为0.03%。办理费用比率为37%,处于职业抢先水平。

经过树立专业的职业模型, 摩根大通为客户供给更全面的专业知识和更好的办理危险。大型企业事务方面,摩根大通现在具有15个要点职业事务团队,客户数量逾越9000家;中型企业事务方面,2018年是摩根大通接连推广中型企业事务扩张战略的第九年,新增中型企业2800多户,借款余额到达150多亿美元,存款余额到达110多亿美元;摩根大通的商业地产事务包含商业长时刻借款、房地产银行事务和社区开展银行事务三类协调开展的事务。其间,最令摩根大通引以为傲的是社区开展银行事务。2016年,社区开展银行事务团队为100多个城市供给了逾越15亿美元的开发项目授信,为逾越2万套保证性住宅建造供给融资服务。

商业银行板块的详细作业行动包含:

一是加强穿插出售。摩根大通以为:与企业与出资银行板块协同作战是其事务开展的要害,供给战略洞见、抢先的本钱商场服务与财政参谋才能是摩根大通商业银行的中心优势地址。

二是守住危险底线。在职业研讨上舍得出资,在职业准入严厉把关,虽然美国的大宗产品和能源职业不太景气,但整个摩根大通商业银行板块的净核销比率接连七年控制在0.1%以内。2018年仅为0.03%,他们时刻劝诫自己要坚持自律和专心,亲近重视危险预兆与危险。

三是加强科技赋能。对技能、数据和要害产品才能的出资逐年递加。现在,他们正花费巨资加强批发事务付出渠道建造,以期树立商场抢先的数字才能,运用数据更好地办理危险,并推动比如借款发放和客户开户等要害流程的改善。一同与消费与社区银行协作,不断提高客户体会。摩根大通提出的标语是:高效、快捷、简化、通明和移动拜访,专心于在数字和移动设备范畴引领职业,近年来,商业银行板块推出了专门为中小企业量身打造的全新数字渠道,这个数字渠道在平板电脑和移动设备上运转,为摩根大通一切的中小企业金融服务产品供给一站式体会。

四是扩展事务掩盖。摩根大通商业银行板块的首要任务是扩展根底客户群和构建更深层次的客户联络,10年来,他们新设了67个网点,新增了650名银行职工。近年来,摩根大通商业银行的重要方针商场是美国加利福尼亚州,对摩根大通来说,“这是一个令人兴奋的商场,由于它代表着全球第六大经济体(假如加州独立为一个国家,2016年起它的GDP逾越法国排名全球第六,仅次于美国、我国、日本、德国和英国)”。

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四、财物与财富办理

2018年,摩根大通财物与财富办理板块完成了141亿美元的运营收入,净赢利到达29亿美元,办理客户财物到达2.7万亿美元,本钱报答率到达31%,净核销比率控制在十分低的0.01%。该板块的负责人以为,摩根大通的事务在财物类别、区域和客户类型上的多样性,是成果稳步提高的要害因素之一。

从到访网点的散户出资者,到私家银行客户和客户家庭,再到那些出资经历丰厚的专业出资者,摩根大通财物与财富办理的客户规划一应俱全。摩根大通与世界上60%的养老基金、主权财富基金和央行以及50%的世界上最富有的个人和家庭树立了事务联络,他们还直接服务100多万美国的殷实家庭,接连第十年完成资金净流入。

摩根大通财物与财富办理事务的任务是“作为客户的财富管家,协助一切类型的客户进行恰当的出资并取得抱负的报答”。摩根大通在这一板块或条线上的商场方位、运运营绩是全球抢先的,2016年—2017年,他们取得的成果和取得的荣誉包含但不限于:排名榜首的全球财物办理安排,排名榜首的全球安排货币商场基金司理、排名榜首的北美私家银行、排名榜首的拉丁美洲私家银行、亚洲最好的基金办理公司、年度最佳根底设施出资安排、排名榜首的欧洲基金办理公司、年度最佳大型股票经纪人等等。

到2016年,摩根大通10年期一起基金的83%办理财物规划(AUM)在前两名之内,摩根大通财物与财富办理事务在商场上出资成果根本上归于万能冠、亚军。摩根大通将90%的财物用于多元化的装备方案,其间84%的股权出资和77%的固定收益在10年时刻里位居全球职业前两名,41个固定收益产品取得晨星公司的四星或五星评级。

摩根大通以为长时刻性和一致性是其财物办理的两个成功要素。跨财物类别的多样化和财物类别的多样化可以协助客户防止过多的触摸某一特定区域和特定的财物列别,然后不致出现意外的严重丢失和急剧的出资收益动摇,却可以灵敏掌握商场时机。而一旦客户做出与当期时刻相关的情绪化决议计划或许错失极佳的商场时机时,客户的收益就会收到腐蚀。

关于自动出资和被迫出资孰优孰劣,摩根大通的答复是恰当的出资组合结构应该既包含自动出资战略,也包含被迫出资战略,这取决于客户的时刻宽松度与危险偏好及承受才能。关于客户需求的是人仍是电脑、人工智能服务的问题,摩根大通的答复是两者互为补充、并不抵触,客户需求灵敏运用与银行交互的方法、时刻和地址,包含在线渠道、电话和面对面,而“当客户的日子变得越来越杂乱,他们需求更全面的主张时,人与人之间的互动变得愈加重要”(见《打造金融堡垒:摩根大通银行战略解码》)。

摩根大通坚持“永久要对人才和技能加大出资”,在财物与财富办理范畴特别如此。其财物办理范畴的从业人员和高档出资组合办理人才长时刻在该行作业,相对比较稳定。2018年,该行共有财富办理参谋近6500人,多年来,他们的中心人才流失率低于5%。

摩根大通以为,出资于人才的最好方法是出资技能立异,他们当时的作业要点是不断优化和完善技能渠道,推动流程优化和自动化改善,使摩根大通的财政参谋可以更有用地为客户服务,并专心于为增值客户作业,2017年,他们新推出了一个升级版的数字财富办理渠道,并引入了新的客户办理体系。

摩根大通经过长时刻供给财物办理服务赢得了客户的信赖,并积累了丰厚的出资经历,这是其他安排难以仿制的优势。与其他的百年大行相同,摩根大通特别推介他们在财物与财富办理方面的百年品牌(摩根大通在1881年推出榜首个投财物品)。在摩根大通看来,一个十年成果抢先全球的出资办理记载、一个受托办理国家养老基金长达50年、以及与一些豪门望族树立起来的逾越百年的几代人的协作联络,“不行能在一夜之间树立起来”(见《打造金融堡垒:摩根大通银行战略解码》)。

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